バイアウトファンドとは？
バイアウトファンドとは、機関投資家を中心に資金を調達して企業に投資をし、経営に携わって企業価値を向上させた上で、企業を売却して利益を上げるファンドのことです。プライベートエクイティファンドなどもバイアウトファンドに属されます。バイアウトファンドは、いわゆる大手企業や成熟した中小企業に投資をするところに特徴があります。投資をするときは、投資先企業の過半数以上の株式を取得し、経営の主導権を握ります。
企業価値の向上を目指すために、企業分析に時間をかけ、経営戦略の見直しや売り上げ拡大のための提携パートナー探し、コスト・ビジネスプロセスの見直し、経費、原材料、物流コスト等のコスト見直しを行います。企業の売却の際は、企業価値の向上で得られた資金を用いて借金を返済してから、ＥＸＩＴすることで、投資資金・収益を回収します。バイアウトファンドの場合、最も重要なのはDCF法による評価です。現時点で清算した価値よりも、今後のキャッシュフローを精査することが重要なポイントとなります。資金調達では、負債の借入額の決定と、買収企業経営者出資比率の決定が重要です。 バイアウトの実行にともない、 当初に大きな負債を借り入れて、レバレッジを高くしておき、 事業活動によって得られるキャッシュフローをその返済に充て、結果として投資収益率を高ます。
しかし、レバレッジは高いリスクを取るために、リスクの中身を慎重に分析することと、買収対象企業の事業活動から、直接得られるキャッシュフローを把握することが大切です。マネジメント・バイアウト（MBO、Management Buyout、経営陣買収）とは、会社の経営陣が株主より自社の株式を譲り受けたり、あるいは会社の事業部門のトップが当該事業部門の事業譲渡を受けたりすることで、文字通りのオーナー経営者として独立する行為をいいます。
尚、経営陣ではなく従業員が株式を譲り受けるような場合をEBO（Employee Buyout）、経営陣と従業員が共同で株式を譲り受ける場合をMEBO、買収後に経営陣を外部から招聘するLBOのことをMBIといいます。LBOとは、買収先の資産及びキャッシュフローを担保に負債を調達し、買収後に買収した企業の資産、キャッシュフロー等で返済をしていくM&A手法です。少ない資金で、大きな資本の企業を買収できることが特徴です。
バイアウト投資とは、会社のノンコア事業の切出し、経営陣によるMBO（マネジメント・バイ・アウト）、事業承継のための持株売却等により対象企業の株式シェアの過半数を取得し、経営権を握った上で経営陣派遣、成長戦略の見直し、リストラクチャリング等を実行することで対象企業のバリューアップを行う投資です。
メザニン投資とは、一般的に借入とエクィティの間にある劣後ローンや優先株への投資のことを言います。メザニン投資のメリットは、保全措置等のスキームを案件毎に作り上げますので、エクイティ出資と比較すると投資元本ロスのリスクを相当程度軽減することができます。又、キャピタルゲインだけではなく、インカムゲイン及びフィー収入等毎年投資収益を確保できるような投資形態・条件を採りますのでのでエクイティ投資と比較すると、安定的なキャッシュフローを生み出すことが可能です。
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